周小川：百年变局之下，投资者面临五个全球性挑战，该如何破局？

来源：新华财经、清华大学金融科技研究院

五个全球性挑战

在五个全球性挑战中，首先是全球通胀已经影响到货币政策的制定。资本跨境流动和全球融资成本受到多轮加息影响，主要经济体仍然面临结构性通胀的压力，新兴市场和发展中国家在国际市场融资困难进一步加大。高通胀时代已经取代了大缓和时代，对宏观经济管理和金融市场以及投资决策上都形成重大挑战。

二是逆全球化思维和贸易保护主义抬头，脱钩去风险以及地缘政治冲突持续，使国际贸易投资以及金融合作都受到重大冲击。未来一段时间内，仍然面临市场分割加剧的风险。

三是全球产业链和供应链调整重组给各个国家和地区带来挑战。一方面有些国家搞排他性的小圈子，构筑“小院高墙”以及泛化国家安全概念；另一方面新技术革命以及新科技发展也造成产业链冲突，金融界和投资界必须适应这种变化。

四是科技发展，比如人工智能、可再生能源、生命科学和生物工程等科学技术的突破式应用，深刻影响和改变了经济生产和社会生活，给传统产业形态和就业带来巨大冲击，也给市场投资带来新的挑战和风险。

五是在全球经济困难诸多的情况下，亚洲将继续成为全球增长的主动力，共建“一带一路”国家是下一步重点的增长点。然而全球资本市场对这一大趋势的把握还不够，准备还不足，资本在投向以及结构上的战略调整还不充分。

提高适应性，通过创新性合作关系应对变局

周小川指出，面对上述五个全球性挑战，投资者需要提高适应性，并通过创新性合作关系来应对变局。

第一，通胀变化导致货币政策调整，从而提高融资成本，全球范围内相对利率在发生变化。中国作为低通胀率、高储蓄率的国家，可以为亚洲和共建“一带一路”的国家提供较大规模、较低成本的资金。亚洲多国实力雄厚的主权财富基金也可以对该地区的中长期投资作出重要贡献。

第二，贸易与投资的变化造成市场越发分割、壁垒增多，在此背景下，南方国家、共建“一带一路”国家之间的投融资市场和合作会具有更大的吸引力，投资者和资本市场会给予更多关注。

第三，在产业链重组方面，全球正在共建绿色低碳供应链，太阳能、风能、氢能等可再生能源全产业链将重新组合要素资源，包括市场、上下游、产业以及生产和消费。当前，投资界在技术、信息、人力和资金上的持续投入至关重要。

第四，要鼓励资本向高科技倾斜，建立和完善土地资本向高科技研发与应用投资的激励机制，维护公平竞争，激发创新活力，同时防止“脱实向虚”，要增强鉴别力，抑制投机炒作。

第五，香港作为国际金融中心，可以在推动共建“一带一路”国家和亚洲可持续发展上发挥更大的作用。多年来，香港的经济自由度指数全球排名第一，2022年全球竞争力排名靠前，香港可以进一步发挥好在地理区位、政府效率、金融市场和人力资源上的优势，成为共建“一带一路”国家和亚洲可持续发展的重要资金、技术和人力的合作枢纽。

周小川指出，经济全球化是不可阻挡的历史潮流，是经济发展和技术进步的必然结果。坚信和平发展仍是时代的主题，开放合作仍是历史潮流，互利共赢仍是人心所向。